Vilken paradox

Det är en av finansvärldens märkligaste historier. År 2021 köpte Sam Bankman-Fried, mannen bakom kryptobörsen FTX, en stor andel i ett då ganska okänt AI-bolag: Anthropic. Pengarna var inte hans egna – de kom från FTX-kundernas konton. Nu, när Anthropic ska börsnoteras, kan den andelen vara värd omkring 37 miljarder dollar, cirka 372 miljarder kronor. Men Bankman-Fried får inte en krona.

Handelsfirman Alameda, som Bankman-Fried ägde till 90 procent, betalade 500 miljoner dollar för nästan 14 procent av Anthropic. Bolaget var då värt runt 4 miljarder dollar. I senare nyemissioner har andelen spätts ut till ungefär 2,5 procent – men bolagets värde har skjutit i höjden.

Vid noteringen väntas Anthropic värderas till omkring 1 500 miljarder dollar, förutsatt att teckningskursen höjs över intervallet 70–78 dollar per aktie. Hade Alameda behållit aktierna hade det blivit en av de största vinsterna i riskkapitalets historia.

I november 2022 kraschade FTX, och både börsen och Alameda gick i konkurs. Anthropic-andelen hamnade hos konkursboet, som 2024 sålde den för omkring 1,3 miljarder dollar, cirka 13 miljarder kronor. Samma år dömdes Bankman-Fried till 25 års fängelse för bedrägeri.

Här finns paradoxen. Bankman-Fried har kallat överföringen av kundernas pengar för ett lån. Nu använder han den lyckade investeringen som försvar: med mer tid hade han kunnat betala tillbaka allt, menar han.

Det finns ändå en ljusglimt. Tack vare bland annat försäljningen av Anthropic-andelen har de flesta FTX-kunder i år fått tillbaka hela eller nästan hela sitt belopp. Fordringarna räknades dock i dollar efter värdet den dag FTX föll, så inte heller kunderna får del av den senare värdeökningen.

Den hamnar i stället hos dem som köpte andelen av konkursboet, bland andra en fond knuten till Abu Dhabis statliga investeringsbolag Mubadala, handelsfirman Jane Street och fonder förvaltade av Fidelity. Har de behållit aktierna kan deras 13 miljarder kronor ha vuxit till omkring 372 miljarder – drygt 28 gånger insatsen på två år.

Exakt hur mycket andelen är värd beror på slutpriset. Vissa storinvesterare har velat pressa värderingen till omkring 1 000 miljarder dollar, vilket skulle göra andelen värd runt 25 miljarder dollar. Efterfrågan är dock så stark att bankerna överväger att höja teckningskursen. Även svenska sparare kan teckna aktier.

Priset sätts den 18 november, och handeln på Nasdaq i New York börjar dagen efter.

• Fälld den 2 november 2023 på samtliga sju åtalspunkter för bedrägeri och konspiration.
• Dömd den 28 mars 2024 till 25 års fängelse, följt av tre års övervakning.
• Beräknas släppas i december 2044 tack vare avdrag för gott uppförande.
• Flyttade enligt åklagarna omkring 8 miljarder dollar av kundernas pengar till Alameda.
• Ska förverka omkring 11 miljarder dollar.
• Domen fastställdes i juni 2026. I september begärde han prövning i USA:s högsta domstol.